История рекламы
Создание рекламы
Основные виды рекламы
Принципы и практика рекламы
Как работает реклама
Эффективность рекламоносителей
Исследование рынка
Расходы на рекламу
Социокультурные измерения рекламы
Маркетинг
Маркетинг:основы теории и практики
Маркетинг и рост фирм
Управление малым бизнесом
Международная экономика
Производственный учёт



Предыдущая     |         Содержание     |    следующая

Международная экономика

Тайна отсутствия положительного сальдо

Поскольку мир в целом закрытая экономика, мировые сбережения должны равняться мировым инвестициям, а мировые расходы мировому выпуску. Отдельные страны могут столкнуться с положительным или дефицитным балансом текущих операций, что побудит их осуществлять за границей инвестиции или брать займы. Однако поскольку кредитование одной страной это взятие займов другой, сумма всех этих индивидуальных неравновесий балансов текущих операций с необходимостью равняется нулю. Но так ли это? Данные по национальным счетам текущих операций показывают, что мир в целом испытывает значительный дефицит баланса текущих операций, который резко возрос в начале 1980-х гг. и с тех пор остается значительным. Ниже в таблице приведены цифры, характеризующие совокупную сумму балансов текущих операций всех стран с 1979 г. Общемировые погрешности в таблице намного больше, чем по большинству учтенных национальных балансов текущих операций. Однако положительные и отрицательные погрешности при суммировании, ведущем к получению цифр по миру в целом, взаимно уничтожаются. Погрешности такого масштаба увеличивают беспокойство по поводу того, что национальная статистика счетов текущих операций, на которой основывают свои реения политические деятели, страдает серьезными недостатками. Чем же объясняется теоретически невозможный, но реально существующий и выраженный в конкретных цифрах дефицит общемирового баланса текущих операций? Первой вашей реакцией может быть отнесение вины за возникновение данной проблемы на счет статистических погрешностей, искажающих счета национального дохода и платежного баланса отдельных стран. Дополнительное осложнение возникает из-за временных факторов. Товары, поступающие в порты одной страны незадолго до конца финансового отчетного года, например, могут не прибыть к месту назначения в сроки, которые позволили бы учесть их в статистике импорта получателя за тот же год. Общее обращение к аномалиям учета, подобным рассмотренным выше, не объясняет, однако, почему мир в целом должен постоянно иметь дефицит (а не положительное сальдо) счета текущих операций или почему этот дефицит должен был в начале 1980-х гг. утроиться. В рюмках более приемлемой гипотезы отсутствие положительного сальдо связывается с одной конкретной причиной статистических погрешностей на национальном уровне с систематической неверной отчетностью по международным потокам дохода по процентам на капитал. Выплаты процентов на размещенный за границей капитал часто не указываются в отчетности, предоставляемой официальным властям в стране получателя.

В табл. 13.4 основные категории табл. 13.3 преобразованы таким образом, чтобы подчеркнуть роль баланса официальных резервов в формировании разницы между дефицитом баланса текущих операций и нерезервной частью положительного баланса движения капитала. Платежный баланс сыграл важную историческую роль как показатель несбалансированности международных платежей и для многих стран он все еще эту роль играет. Дефицит платежного баланса может быть сигналом кризиса, так как означает, что страна в данный момент истощает свои международные резервные активы или влезает в долги, взятые у международных финансовых организаций. Как и любой итоговый показатель, платежный баланс следует интерпретировать с осторожностью. Вернемся к уже рассматриваемому примеру: решение немецкого Бундесбанка увеличить банковские депозиты США на 15 ООО долл. увеличивает дефицит платежного баланса США на ту же величину. Предположим, что вместо этого Бундесбанк поместит полученные им 15 ООО долл. в лондонский Барклайз банк, который в свою очередь поместит эти деньги в Бэнкерз Траст в Нью-Йорке. В этом случае приток нерезервного капитала в США возрастет на 15 ООО долл., и дефицит платежного баланса не вырастет. Но это "улучшение" платежного баланса с экономической точки зрения несущественно: для Соединенных Штатов безразлично, занимают ли они деньги у Бундесбанка непосредственно или через лондонский банк.

Показатели мирового баланса текущих опсршщй, 1979 1991 гг. (млрд. долл. США) 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 -24,9 -38,5 -68,3 -100,2 -61,2 -73,4 -80,8 -63,7 -44,2 -67,5 -104,4 -127,8 -121,9 Источник : Международный валютный фонд, World Economic Outlook, 1986-1992, табл. А.30. Во многих случаях такие процентные платежи относят прямо на кредит счета в иностранном банке, даже без пересечения ими национальных границ. Таким образом, налицо устойчивая тенденция к существованию отрицательного общемирового сальдо международных потоков процентных платежей. После 1980 г. мировые процентные ставки резко возросли и с ними возросла величина общемировой погрешности при исчислении дохода по процентам на капитал. Гипотеза в отношении процентных платежей предлагает, следовательно, потенциальное объяснение возрастания общемирового дефицита. Понижение мировых процентных ставок после середины 1980-х гг. частично подтверждает эту гипотезу, поскольку дефицит мирового баланса текущих операций в самом деле снизился, как только упали процентные ставки. Однако значительное увеличение этого отклонения с 1988 г. по 1989 гг. представляет загадку: в большинстве ведущих индустриальных стран процентные ставки с 1987 г. возросли, но рост их кожется слишком незначительным для того, чтобы более чем удвоить разрыв в мировых платежах. Согласно заключению по исследованию погрешностей баланса текущих операций, проведенному Международным валютным фондом (МВФ), возможно, имеются и другие факторы их появления. МВФ обноружил, что хотя процентные платежи и объясняют значительную часть погрешностей, нужно учесть воздействие нескольких дополнительных факторов. Например, большая доля мирового торгового флота зарегистрирована в странах, которые не представляют в МВФ сведений о доходах от морского фрахта. Эти неучтенные доходы образуют существенную долю отсутствующего общемирового положительного сальдо.