История рекламы
Создание рекламы
Основные виды рекламы
Принципы и практика рекламы
Как работает реклама
Эффективность рекламоносителей
Исследование рынка
Расходы на рекламу
Социокультурные измерения рекламы
Маркетинг
Маркетинг:основы теории и практики
Маркетинг и рост фирм
Управление малым бизнесом
Международная экономика
Производственный учёт



Предыдущая     |         Содержание     |    следующая

Международная экономика

Процентные ставки

Участники международного валютного рынка, как и рынков других активов, основывают спрос на депозиты в различных валютах на сопоставлении ожидаемой доходности на эти активы. Для сравнения доходности по различным депозитам рыночным агентам требуется владеть информацией двоякого рода. Во-первых, им надо знать, как будет меняться стоимость депозитов, выраженная в деньгах. Во-вторых, им надо знать, как будут меняться валютные курсы, чтобы иметь возможность перевести доход, выраженный в разных валютах, в сопоставимые величины. Информация первого рода, требующаяся для подсчета доходности на депозит в определенной валюте, это процентная ставка по данной валюте, т.е. то количество валюты, которое может заработать индивид, отдав единицу валюты в ссуду на год. При процентной ставке по доллару в 0,10 (читаемой как 10% в год), лицо, ссужающее 1 долл., в конце года получит 1,10 долл., из которых 1 долл. это основная сумма долга, на которую начисляется процент, а 10 центов процент. Если посмотреть на сделку с противоположной стороны, то процентная ставка по доллару есть также та сумма, которую надлежит заплатить, чтобы взять 1 долл. взаймы на год. Покупая казначейский вексель США, вы получаете процентную ставку по доллару, потому что одалживаете доллары правительству США.

Процентные ставки играют важную роль на международном валютном рынке, так как крупные депозиты, которыми на нем торгуют, приносят процент в соответствии со ставкой по той валюте, в которой выражен депозит. Например, если процентная ставка по доллару составляет 10% в год, то депозит в 100 000 долл. через год будет стоить 110 000 долл. при процентной ставке по немецкой марке, равной 5% в год, депозит в 100 000 немецких марок через год будет стоить 105 000 марок. Депозиты приносят процент, потому что фактически они являются ссудами, предоставленными банку вкладчиком. Когда корпорация или финансовый институт помещают в банк валюту, они одалживают эту валюту банку вместо того, чтобы использовать ее для каких-либо текущих расходов. Иными словами, вкладчик приобретает актив, выраженный в той валюте, которую он помещает в банк. Процентная ставка по доллару это просто долларовая доходность на долларовые депозиты. Одалживая банку 100 000 долл., вы "покупаете" депозит, а когда в конце года вам выплачивают ссуду с банковским процентом в размере 10%, ваш актив стоит 110 000 долл. Это дает дохода в (110 000 - 100 000)/100 000 = 0,10, или 10% в год. Аналогично процентная ставка по иностранной валюте измеряет доход в иностранной валюте на депозиты в этой валюте. Рис. 14.2 показывает поведение месячных процентных ставок по доллару и немецкой марке с середины 1973 г. Эти процентные ставки не выражены в сопоставимой форме, поэтому нет причины, по которой они должны были бы изменяться во времени сходным образом5.