История рекламы
Создание рекламы
Основные виды рекламы
Принципы и практика рекламы
Как работает реклама
Эффективность рекламоносителей
Исследование рынка
Расходы на рекламу
Социокультурные измерения рекламы
Маркетинг
Маркетинг:основы теории и практики
Маркетинг и рост фирм
Управление малым бизнесом
Международная экономика
Производственный учёт



Предыдущая     |         Содержание     |    следующая

Международная экономика

Валютный курсон

в целом должна находиться на обоих графиках, так как эта точка должна быть одновременно точкой равновесия и на рынке выпуска, и на рынках активов. Поэтому можно определить положение краткосрочного равновесия экономики, найдя точку пересечения кривых DD и АА. И вновь это пересечение является точкой краткосрочного равновесия как результат предпосылки о временной неизменности цен на выпускаемую продукцию. В рамках анализа данного параграфа по-прежнему предполагается, что иностранная процентная ставка R* и ожидаемый будущий валютный курс Ef тоже фиксированы. На рис. 17.8 кривые DD и АА соединены для определения точки краткосрочного равновесия. Пересечение кривых DD и АА в точке 1 единственная комбинация валютного курса и выпуска, совместимая как с равенством совокупного спроса и совокупного предложения, так и с равновесием рынка активов. Краткосрочными равновесными уровнями валютного курса и выпуска являются, следовательно, и У1. Чтобы убедиться, что точка 1 является точкой устойчивого равновесия экономики, предположим, что ситуация в экономике соответствует точке 2 на рис. 17.9. В точке 2, лежащей над АА и DD, нарушено равновесие и рынка выпуска, и рынков активов.

Поскольку Е так высок по отношению к АА, ожидается, что темп падения Е в будущем также будет сравнительно высоким по сравнению с тем темпом, который поддержал бы паритет процентных ставок. Высокий ожидаемый будущий темп повышения курса национальной валюты подразумевает, что ожидаемая доходность иностранных депозитов в национальной валюте ниже соответствующей доходности национальных депозитов, так что на международном валютном рынке имеется избыточный спрос на национальную валюту. Высокий уровень Е в точке 2 также удешевляет товары национального производства для иностранных покупателей (при данных ценах товаров в национальной валюте), что вызывает в этой точке избыточный спрос на выпускаемую продукцию.

Избыточный спрос на национальную валюту ведет к немедленному изменению валютного курса. Это удорожание валюты уравнивает ожидаемую доходность на внутренние и зарубежные депозиты, что показано перемещением состояния равновесия экономики в точку 3 на кривой равновесия рынков активов АА. Однако поскольку точка 3 находится все еще выше кривой DD, по-прежнему имеется избыточный спрос на национальную продукцию. По мере того как фирмы увеличивают производство, чтобы избежать истощения своих запасов, состояние экономики движется вдоль АА к точке 1, в которой совокупный спрос и совокупное предложение равны. Поскольку цены активов могут подскакивать немедленно, в то время как изменения в производственных планах требуют некоторого времени, рынки активов остаются в постоянном равновесии даже тогда, когда выпуск находится в процессе изменения. По мере приближения экономики к состоянию, обозначенному точкой 1, в ходе движения вдоль кривой АА валюта дорожает, потому что растущий национальный доход вызывает рост спроса на деньги, неуклонно подталкивая вверх процентную ставку. (Валюта должна устойчиво дорожать, чтобы понизить ожидаемый темп ее будущего удорожания и поддержать паритет процентных ставок.) Как только ситуация в экономике достигла точки 1 на кривой DD, совокупный спрос стал равен совокупному предложению, и перед производителями больше не стоит угроза невольного истощения запасов. Таким образом, экономика достигает устойчивого положения в точке 1, в которой восстанавливается равновесие рынка выпуска и рынков активов. Временные изменения в кредитно-денежной и налогово-бюджетной политике Теперь, когда мы увидели, как происходит установление краткосрочного равновесия экономики, можно приступить к изучению влияния, оказываемого на выпуск продукции и валютный курс сдвигами в государственной макроэкономической политике. Наш интерес к влиянию макроэкономической политики определяется ее полезностью в устранении нарушений в экономике, вызывающих колебания в производстве, занятости и инфляции. В настоящем параграфе мы узнаем, как можно в открытой экономике использовать государственную политику для поддержания полной занятости. Сосредоточим свое внимание на рассмотрении двух типов государственной политики кредитно-денежной, оказывающей воздействие через механизм изменения денежного предложения, и налогово-бюджетной, оказывающей воздействие посредством изменения государственных расходов или налогов7. Однако чтобы избежать осложнений, которые были бы связаны с продолжающейся инфляцией, мы не будем рассматривать ситуации, в которых денежное предложение растет со временем. Таким образом, единственный тип кредитно-денежной политики, который мы будем изучать специально, это ступенчатые приросты или снижения величины денежного предложения8. В этом параграфе мы рассмотрим временные изменения в политике, т.е. такие изменения, которые, как ожидает население, будут в ближайшем будущем отменены. Теперь предполагаем, что ожидаемый будущий валютный курс

равен долгосрочному валютному курсу, обсуждавшемуся в гл. 16, т.е. валютному курсу, преобладающему в условиях, когда достигнута полная занятость и внутренние цены полностью приспособились к прошлым нарушениям равновесия на рынках выпуска и активов. В соответствии с этой интерпретацией временное изменение политики не оказывает влияния на долгосрочный ожидаемый валютный курс

Мы будем также предполагать, что события, происходящие в изучаемой нами экономике, не влияют ни на зарубежную процентную ставку

, ни на уровень цен за рубежом

, и что внутренний уровень цен

в краткосрочном периоде фиксирован.

Кредитно-денежная политика

Краткосрочный эффект временного прироста внутреннего предложения денег показан на рис. 17.10. Возросшее предложение денег означает перемещение кривой

в положение

, но не влияет на положение

. Сдвиг вверх точки равновесия рынка активов означает перемещение состояния экономики из точки 1 с валютным курсом

и выпуском

в точку 2 с валютным курсом

и выпуском

. Увеличение предложения денег вызывает обесценение Национальной валюты, расширение выпуска и в результате увеличение занятости. Какие экономические силы приводят к таким результатам, можно понять, вспомнив наши прежние рассуждения о равновесии рынка активов и установлении уровня выпуска.

При исходном уровне выпуска

и при заданном фиксированном уровне цен увеличение предложения денег должно толкать вниз национальную процентную ставку

. Мы предполагали, что изменение предложения денег носит временный характер и не влияет на ожидаемый будущий валютный курс

, поэтому чтобы сохранить паритет процентных ставок в условиях падения .

(при том, что .

не изменяется), валютный курс должен немедленно упасть с уровня

до

, чтобы создать ожидание удорожания национальной валюты в будущем более быстрым темпом, чем тот, который ожидался до падения R. Быстрое обесценение национальной валюты ведет к удешевлению национальной продукции по сравнению с импортной. Поэтому возникает прирост совокупного спроса, который должен быть уравновешен приростом выпуска.