История рекламы
Создание рекламы
Основные виды рекламы
Принципы и практика рекламы
Как работает реклама
Эффективность рекламоносителей
Исследование рынка
Расходы на рекламу
Социокультурные измерения рекламы
Маркетинг
Маркетинг:основы теории и практики
Маркетинг и рост фирм
Управление малым бизнесом
Международная экономика
Производственный учёт



Предыдущая     |         Содержание     |    следующая

Международная экономика

Набор международных активов: долг против доли

Международная торговля активами может включать обмен множеством разнообразных видов активов. Среди прочих активов на международном рынке капитала идет торговля облигациями и депозитами различных валют, пакетами акций и более сложными финансовыми инструментами, такими, как опционы на акции и валютные опционы. Приобретение недвижимости за границей и прямое поглощение предприятия в другой стране также способы международной диверсификации.

При исследовании торговли активами часто полезно проводить различие между долговыми и долевыми средствами. Облигации и банковские депозиты являются долговыми средствами, так как они оговаривают обязательство эмитента вернуть фиксированную сумму (величину капитала плюс процент) независимо от экономических обстоятельств. Пакет акций, напротив, представляет собой долевое средство, он дает право на прибыли фирмы, а не на фиксированную сумму, и платежи по нему изменяются в зависимости от обстоятельств. Подобного рода долевыми средствами в рассматриваемом нами примере были доли плодов киви. С помощью выбора способа разделения портфелей между долговыми и долевыми средствами люди и страны получают возможность обеспечить близкий к желаемому уровень потребления и инвестиций вопреки различным неожиданностям, которые могут произойти.

На практике разделительная линия между долгом и долей нечеткая. Даже если денежная выплата по средству устанавливается независимо от внешних обстоятельств, реальная выплата в конкретной ситуации будет зависеть от национальных уровней цен и валютных курсов. Кроме того, получение денег, на которые дает право определенное средство, может и не состояться в случае банкротства, конфискации государством принадлежащих иностранцам активов и т. п. Такие активы, как облигации корпорации с низким рейтингом, на первый взгляд представляются долгом, но в действительности могут больше походить на долю, поскольку выплаты по ним зависят от сомнительной финансовой удачи эмитента. Оказалось, как мы увидим в гл. 23, что то же самое относится и к долгу многих развивающихся стран.

Международное банковское дело и международный рынок капитала

Пример с Отечеством и Заграницей, обменивающимися плодами киви, дает картину воображаемого мира, где существуют только два актива. Но поскольку в реальном мире количество активов чрезвычайно велико, были созданы специализированные организации, в задачу которых входит свести вместе покупателей и продавцов активов из разных стран.